Maximum Drawdown
Der Maximum Drawdown bezeichnet den größten prozentualen Kursrückgang eines Werts von einem Hochpunkt bis zum darauffolgenden tiefsten Punkt innerhalb eines betrachteten Zeitraums. Er ist ein historisches Verlustmaß und keine Vorhersage.
Erklärung
Wer Aktien Analyse lernen möchte, nutzt den Maximum Drawdown, um einzuschätzen, wie tief ein Wert in der Vergangenheit zurückgefallen ist. Anders als die Volatilität, die alle Schwankungen erfasst, richtet sich dieser Blick ausschließlich auf Verluste: Gesucht wird der stärkste Abstieg von einem Hoch zum nachfolgenden Tief, gemessen in Prozent.
Der Wert hängt stark vom betrachteten Zeitraum ab. Ein längerer Zeitraum enthält typischerweise größere Rückgänge als ein kurzer. Ein großer Maximum Drawdown bedeutet, dass Anlegerinnen und Anleger in diesem Zeitraum zwischenzeitlich erhebliche Verluste hätten hinnehmen müssen — unabhängig davon, ob sich der Wert später wieder erholte. Das ist besonders relevant, weil eine spätere Erholung niemandem hilft, der vorher aussteigen musste.
Zusammen mit dem Value at Risk gehört der Maximum Drawdown zu den verbreiteten Verlustmaßen. Beide haben Grenzen: Sie beruhen auf vergangenen Daten und geben keine Garantie dafür, dass künftige Rückgänge kleiner ausfallen.
Ein Wert erreicht ein Hoch, fällt in der Folge um fünfzig Prozent auf ein neues Tief und steigt danach wieder an. Der Maximum Drawdown in diesem Zeitraum beträgt fünfzig Prozent. Wer genau am Hoch eingestiegen ist, hätte also bis zum Tief die Hälfte des Werts verloren — selbst wenn der Kurs später wieder über das alte Hoch klettert.
Abgrenzung
Der Maximum Drawdown misst den größten tatsächlichen Rückgang, die Volatilität die allgemeine Schwankungsbreite. Der Value at Risk ist eine statistische Schätzung möglicher Verluste unter einer Wahrscheinlichkeitsannahme, während der Maximum Drawdown ein eingetretenes Ausmaß beschreibt. Beide ergänzen sich, ersetzen sich aber nicht.
Häufige Fragen
Sagt der Maximum Drawdown etwas über die Zukunft?
Er zeigt, was in der Vergangenheit möglich war. Künftige Rückgänge können größer oder kleiner ausfallen. Er ist ein Hinweis, keine Vorhersage.
Warum ist der Zeitraum so wichtig?
Weil längere Zeiträume in der Regel stärkere Rückgänge enthalten. Beim Vergleich zweier Werte sollten stets gleiche Zeiträume zugrunde gelegt werden.